（起原：EB金工）范冰冰 女同

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论说发布日历：2025年4月4日

分析师：祁嫣然 执业文凭编号：S0930521070001

纲目

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因子进展追踪

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大类因子进展来看，本周（2025.03.31-2025.04.03，下同）动量因子取得正收益（0.15%），市集动量效应占优；限度因子和流动性因子取得彰着负收益（-0.80%和-0.48%），市集小市值作风权贵。

单因子进展来看，沪深300股票池中，本周进展较好的因子有毛利率TTM(1.27%)、小单净流入(1.18%)、5日成交量的模范差(1.11%)。进展较差的因子有总财富增长率(-0.92%)、单季度ROE(-1.25%)、换手率相对波动率(-1.33%)。

中证500股票池中，本周进展较好的因子有下行波动率占比(1.45%)、日内波动率与成交金额的筹商性(1.33%)、市盈率因子(1.21%)，进展较差的因子有成交量的5日指数挪动平均(-0.66%)、5日成交量的模范差(-0.73%)、5日平均换手率(-0.74%)。

流动性1500股票池中，本周进展较好的因子有下行波动率占比(0.40%)、毛利率TTM(0.31%)、日内波动率与成交金额的筹商性(0.22%)。进展较差的因子有ROE通晓性(-1.58%)、单季度EPS(-1.65%)、市销率TTM倒数(-1.65%)。

因子行业内进展，本周，净财富增长率因子在详细、煤炭行业进展较好，净利润增长率因子在煤炭行业进展较好。每股净财富因子在煤炭、建筑躲闪行业进展较好；每股霸术利润TTM因子在煤炭行业进展较好。5日动量因子在详细行业动量效应彰着，在化工行业回转效应彰着；1月动量因子在详细行业动量效应彰着，在煤炭行业回转效应权贵。估值类因子中，BP因子在好意思容照顾、银行行业进展较好；EP因子在煤炭、详细行业进展较好。对数市值因子在煤炭行业正收益彰着；残差波动率因子在农林牧渔、好意思容照顾行业进展较好，流动性因子在详细、石油石化行业进展较好。

PB-ROE-50组合追踪

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本周PB-ROE-50组合在各股票池中逾额收益回撤。中证500股票池中得回逾额收益-1.23%，中证800股票池中得回逾额收益-0.68%，全市集股票池中得回逾额收益-1.41%。

机构调研组合追踪

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本周私募调研追踪策略获取正逾额收益。公募调研选股策略相对中证800得回逾额收益-0.19%，伦理电影大全百度影音私募调研追踪策略相对中证800得回逾额收益0.10%。

巨额来去组合追踪

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本周巨额来去组合相对中证全指获逾额收益，巨额来去组合相对中证全指得回逾额收益2.15%。

定向增发组合追踪

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本周定向增发组合相对中证全指获逾额收益，定向增发组合相对中证全指得回逾额收益1.80%。

风险领导

论说终结均基于历史数据，历史数据存在不被重叠考证的可能。

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单因子进展

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下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的进展，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相干于基准指数的逾额收益。

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沪深300股票池中，本周（2025.03.31-2025.04.03，下同）进展较好的因子有毛利率TTM(1.27%)、小单净流入(1.18%)、5日成交量的模范差(1.11%)。进展较差的因子有总财富增长率(-0.92%)、单季度ROE(-1.25%)、换手率相对波动率(-1.33%)。

中证500股票池中，本周进展较好的因子有下行波动率占比(1.45%)、日内波动率与成交金额的筹商性(1.33%)、市盈率因子(1.21%)，进展较差的因子有成交量的5日指数挪动平均(-0.66%)、5日成交量的模范差(-0.73%)、5日平均换手率(-0.74%)。

流动性1500股票池中，本周进展较好的因子有下行波动率占比(0.40%)、毛利率TTM(0.31%)、日内波动率与成交金额的筹商性(0.22%)。进展较差的因子有ROE通晓性(-1.58%)、单季度EPS(-1.65%)、市销率TTM倒数(-1.65%)。

大类因子进展

本周密市集股票池中，动量因子取得正收益（0.15%），市集动量效应占优；限度因子和流动性因子取得彰着负收益（-0.8%和-0.48%），市集小市值作风权贵。

行业内因子进展

本周，净财富增长率因子在详细、煤炭行业进展较好，净利润增长率因子在煤炭行业进展较好。每股净财富因子在煤炭、建筑躲闪行业进展较好；每股霸术利润TTM因子在煤炭行业进展较好。5日动量因子在详细行业动量效应彰着，在化工行业回转效应彰着；1月动量因子在详细行业动量效应彰着，在煤炭行业回转效应权贵。估值类因子中，BP因子在好意思容照顾、银行行业进展较好；EP因子在煤炭、详细行业进展较好。对数市值因子在煤炭行业正收益彰着；残差波动率因子在农林牧渔、好意思容照顾行业进展较好，流动性因子在详细、石油石化行业进展较好。

PB-ROE-50组合进展

本周PB-ROE-50组合在各股票池中逾额收益回撤。中证500股票池中得回逾额收益-1.23%，中证800股票池中得回逾额收益-0.68%，全市集股票池中得回逾额收益-1.41%。

机构调研追踪

本周私募调研追踪策略获取正逾额收益。公募调研选股策略相对中证800得回逾额收益-0.19%，私募调研追踪策略相对中证800得回逾额收益0.10%。

巨额来去组合追踪

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巨额来去比年来合手续火热，发生巨额来去的股票在市荟萃的数目占比拟高，巨额来去由于其保护阴事的特点，生意两边进行巨额来去的细节不知所以。可是，咱们不错通过统计分析，探究其背后蕴含的信息。

进程测算，“巨额来去成交金额比率”越高、“6 日成交金额波动率”越低的股票，自后续进展更佳。因此，咱们把柄“高成交、低波动”原则，通过月频调仓方式构造巨额来去组合。（组合构造笃定见2023年8月5日论说《索求巨额来去背后蕴含的逾额信息——量化选股系列论说之十一》）

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本周巨额来去组合相对中证全指得回逾额收益，巨额来去组合相对中证全指得回逾额收益2.15%。

定向增发组合追踪

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2023年8月，再融资战略自2020年宽松后，再次收紧。定增市集面前的近况也激发繁密投资者慈祥，定向增发事件效应是否还能有用？触及定向增发股票是否还具备投资价值？带着这些疑问，咱们对定向增发的事件效应进行了细密的分析。

咱们以鼓吹大会公告日为技术节点，详细探究市值成分、调仓周期以及对仓位的截至，咱们构造了定向增发事件运行选股组合。（组合构造笃定见2023年11月26日论说《多角度领会定向增发中的投资契机——量化选股系列论说之十二》）

本周定向增发组合相对中证全指得回逾额收益，定向增发组合相对中证全指得回逾额收益1.80%。

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风险领导：论说终结均基于历史数据，历史数据存在不被重叠考证的可能。

详见2025年4月4日发布的《市集动量效应占优、小市值作风权贵——量化组合追踪周报20250405》

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END

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